原油｜利好因素占据上风 从历年表现看1月国际油价趋势

导语

进入12月以来，国际原油价格延续弱势表现，继续呈现下行趋势。今年自1月下旬以来，国际原油价格易跌难涨的特征非常明显。那么2026年1月预计国际油价走势如何，历史上的1月又作何表现呢？

1 近期国际油价跌至年内新低，但低位反弹迹象出现

图1 2023-2025年布伦特原油期货周度价格走势图（美元/桶）

数据来源：隆众资讯

2025年12月布伦特价格62.07美元/桶（截至12月22日），较月初下跌1.74%，均价（截至12月22日）为61.62美元/桶，环比跌3.20%，同比跌15.76%。12月布伦特价格主流波动区间为59-64美元/桶，价格一度创年内新低。12月油价下跌的主要利空因素是俄乌和谈一度释放积极信号，美委局势暂未激化，OPEC+增产氛围延续，市场对供应过剩压力仍存担忧。

2 历史来看1月涨势明显占优，且近五年几乎全部上涨

图2 2015-2025年1月国际原油（布伦特）价格涨跌幅一览

数据来源：隆众资讯

从历年1月的原油价格表现来看，刨除遭遇新冠疫情黑天鹅事件的2020年后，可以看到历史的1月涨势明显占据上风，且最近五年的1月全部为上涨。从涨跌幅来看，上涨年份的涨幅多在5-10%，下跌年份的跌幅多在10-15%。

3 供应端利好主导，明年1月涨势依然可期

表1 2015-2025年1月国际原油市场核心影响因素一览

数据来源：隆众资讯

从过去10年（2020年为疫情年份过于特殊、不作统计）1月的表现来看，下跌年份利空因素主要是三类，分别是OPEC+不限产、经济和需求弱势和美元强势。而上涨年份来看，利好因素主要是OPEC+减产、局部需求改善和及地缘不稳定。今年来看，OPEC+将在2026年1月起暂停增产，且美委、俄乌等地缘局势仍令市场担忧，美联储降息预期也抑制美元走强，利好因素可能占据上风。

整体来看，OPEC+暂停增产和地缘不稳定是可预见的利好支撑，明年1月国际油价大概率呈现上涨趋势，与历年表现相吻合的概率较大。